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TUhjnbcbe - 2022/4/27 22:28:00
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魏桢


  年下半年以来,债市风光无限,买债的小伙伴们赚得盆满钵盈。市场收益率一降再降,这意味着,债券价格涨上了天。相比之下,股市大动荡让人寝食难安,宝宝们的收益率越来越低,资产荒闹得理财产品紧缺买都买不上。如何能在通盘考虑安全性、灵活性的情况下博取较高的收益率?近日我们与博时基金的基金经理魏桢进行了访谈。魏桢有12年的从业经验,目前管理着亿的货币和债券类基金。让她告诉我们,如何低风险玩转债市投资。

博小时:最近一段时间,“宝宝类”产品收益率越来越低,为什么会出现这样的情况呢?这样的情况还会持续吗?

基金经理:市场上的“宝宝类”产品对应着货币基金,它们的收益率会跟着市场利率走,央行连续的降息、降准后,市场利率在下行,“宝宝类”产品的收益率自然跟着下行。“宝宝类”产品年收益率还处在高位,年平均收益在4.2%左右,年估计在3.2%左右。因为经济形势不好,国家目前的政策是要降低社会融资成本,所以,“宝宝类”产品的收益率还是会继续下降的。到年,货币类基金收益率平均水平会降到2%附近,很多货币基金的收益率可能跌破2%。

博小时:如果想在风险可控的情况下适度提升收益率,可以有哪些选择?

基金经理:“宝宝类”产品对应的是货币基金。如果想提高收益率,投资者可以考虑风险稍高但回报也同样有所提高的债券基金。我们和招行合作推出的“月开鑫1号”对接的是博时安盈债券C(),对应的是短债基金,即以短融为主的不含转债和权益的纯债基金。

短债基金的投资范围更广,而且投资组合选择的是较为安全的短期债券。平均而言,短债基金的年收益率比货币类基金高出1%—2%左右,年短债基金预期收益在4%左右。目前市场上同样种类的短债基金共有七支,我们的业绩排在第二位。

博小时:在招行的手机客户端上查阅“月开鑫1号”的收益率,显示的是最近一年收益率接近5%,这跟“宝宝们”的收益率比哪个更高?

基金经理:这是两类不同的产品,计算方法不同。投资者需要了解,货币市场基金的收益率是跟随市场整体的利率水平同步升降。而债券基金收益率是根据投资组合的净值计算得来。在利率下降的时候,债券的交易价格上升,债券基金的净值会上涨。如果要简单说,债券基金的走势是与利率水平呈现反向关系。利率下行周期有利于债市投资者。

博小时:为何“月开鑫1号”的收益率能高出货币基金2%左右?

基金经理:主要原因是月开鑫可以配置债券的比例比货币基金高。我们至少有80%的资金会投向较为安全的债券产品。在市场走牛的时候,我们也可以加杠杆。在资金宽裕、货币市场利率走低、债券牛市的时候,我们会适当运用杠杠和回购套利的方式增厚组合收益。杠杆会比一般货币基金高一些,最高到达40%,平时的杠杆水平在20%到30%之间。而货币基金杠杆为10%左右。

博小时:感觉现在时不时会看到债券违约的新闻,如何能控制风险,回避这些问题债券?

基金经理:在我们的投资过程中,投资品种要经过多次的筛选、比较。我们有一个信用团队,他们的专业工作就是把安全的、可供投资的债券先找出来。

我作为基金经理会再做第二次把关,看价格是否合适,流动性是否达标,只有这些条件都达到了,我才可能真正买入。对一些基本面不好的行业,即使信用评级非常高,我们也不会买。

博小时:以往年底总出现“钱荒”,现在买纯债基金,会不会有风险?

基金经理:年底这样的时点容易出现“钱荒”,但今年情况不一样。在过去的几个月,货币市场利率都稳定在非常低的水平上。最近IPO重启,冻结了大量的打新资金,债市的调整都非常有限。我们认为低利率的基调不变。市场可能会有一些波动,但这种波动反而可能是交易的机会。

(作者:文淼)

风险提示

 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。


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