货币基金

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TUhjnbcbe - 2022/4/23 17:28:00

作者:懒人养基

来源:雪球

1、债券基金总体来说属于中低风险、中低收益产品。

(1)、纯债基金、一级债基长期年化收益大约5-6%,回撤幅度也大致相当。

(2)、二级债基和可转债基金长期年化可能达到8-10%,最大回撤也大致在8-15%。

(3)、细分来看,稳健型二级债基年化收益率8%左右,激进型二级债基和可转债基金可以达到10%以上。

(4)、其实做得好的二级债基和可转债基金,长期来看可以跑赢一部分宽基指数。

2、债券基金也有波动,有时候波动还不小,所以投资期限最好达到两年以上才会有比较好的确定性。

近一年最大回撤数据:

嘉实超短债券0.18%,易方达中债新综指0.83%,广发中债7-10年国开债指数1.02%,大摩多元收益债5.76%,工银瑞信双利债券1.12%,广发趋势1.62%,易方达增强回报债券2.29%,南方宝元债3.01%,博时信用债10.21%,兴全可转债6.87%

如果资金一年之内就要用,最好选择货币基金。

3、纯债基金净值的波动主要来自于市场利率的变动。

(1)、债券价格与利率水平呈反向波动,利率处于下行趋势,则债券价格会上涨;利率处于上行趋势,则债券价格会下跌。

(2)、债券基金久期越长的对利率变动越敏感,波动幅度越大。

其他条件不变的前提下,利率变动一个百分点(个基点),久期一年的债券基金单位净值变动幅度大体为1个百分点,三年的变动幅度大体为3个百分点,十年久期的变动幅度大体为10个百分点。

(3)利率处于下行趋势,则债券处于牛市;反之则处于熊市。

短期来年,利率受供需因素影响,宽货币紧信用时往往利率下行,债券处于牛市;紧货币宽信用则债券处于熊市。

一句话总结:宽货币时债券表现都不差,宽信用时债券表现都不好。

(4)如果债券已经处于牛市之中,纯债基金可以一把买入。如果处于熊市或震荡市,则需要分批买入,我自己习惯分3-6个月买入。

(5)拉长时间周期到5年以上,利率是经济体的内生变量,而我国和世界主要经济体的GDP增速是趋于下降的,因而总体利率水平长期趋势也是趋于下降的。从这个角度看,债券长期是慢牛走势,长期持有债基是没有问题的。

4、二级债基因为可以在二级市配置10-20%的股票,所以它的波动受股市行情影响更大。

但二级债基一般都属于灵活配置型基金,基金经理可以根据市场行情灵活调整股票占比,所以对基金经理的要求更高。选择二级债基就是选择基金经理。

投资二级债基需要考察基金经理三方面的能力:

(1)基金经理配置债券的能力;

(2)基金经理的选股能力;

(3)基金经理的择时能力。

5、选择债券基金的几个要点:

(1)选择头部基金公司的债基产品:因为需要强大的研发支持。

(2)出于债券分散风险的需要,债基规模最好10亿元以上。

(3)成立时间3年以上,最好5年以上。

(4)总体过往业绩是一个非常好的参考指标,但基金经理一定要有追求绝对收益的理念,二级债基业绩大起大落的不建议考虑。

6、我投资过或比较熟知的债基基金经理

(1)易方达张清华、王晓晨、张雅君

(2)工银瑞信欧阳凯

(3)博时过钧

(4)南方林乐锋

(5)广发谭昌杰

(6)兴全虞淼

(7)大摩李轶

代表产品见本文第一个表格

7、稳健型投资者用几只二级债基和可转债基金构建投资组合,完全可以满足投资需求

用广发趋势优选混合、易方达增强回报债券、南方宝元债券、博时信用债、兴全可转债五只债基各20%构建一个投资组合,自年、年、年以来的回测如下:

(1)年以来年化收益率12.54%,最大回撤12.40%;

(2)年以来年化收益率7.68%,最大回撤6.13%;

(3)年以来年化收益率9.66%,最大回撤6.13%;

(4)今年以来收益率4.24%,最大回撤5.03%;

(5)所有回测区间都战胜了沪深指数。

8、除了单独投资,债券基金另外一个最大的价值,就是作为大类资产,参与资产配置,与股票(偏股)基金一起构建股债组合。

根据不同的市场行情确定股债比例,每年做一次股债动态再平衡;如此,我们就可以做到进可攻退可守,舒适投资,实现躺赢。

(本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议,只是我自己思考和实践的一个真实记录,据此入市投资,风险自担。)

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