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TUhjnbcbe - 2022/4/1 12:30:00

在基金投资中,基金规模也是重要的考虑因素,那么基金规模选大的好还是选小的好?

有一种说法是,基金规模越大买的人越多越靠谱;还有一种说法是,基金规模越大业绩越差。这两种截然相反的观点,该听哪个?

先来看小规模基金。

小规模基金面临的一个较大的风险是在净值下跌的时候可能会被清盘出局。

根据规定,在基金的存续期间内,连续60日基金份额持有人数量不满人或者基金资产净值低于万元的,就会触发清盘。

除了清盘风险,还有容易被忽略的费用问题。

在基金运作中会有一些固定费用的支出,比如信息披露费、审计费、律师费、会计师费等,从基金财产中支付,分摊到单位份额中。这部分费用和规模关系不大,也就是说,基金规模越小,那么单位份额所要承担的固定成本就越高。

此外,基金规模过小可能面临巨额赎回的风险。

举个例子,某基金规模为万元,其中某机构投资者持有万元,持有占比20%。当这个机构投资者发起赎回,那么这只基金就需要在短期卖掉约20%的持仓,这对基金的影响之大显而易见。另外一个例子,某基金的规模为50亿元,同样赎回万元只占基金净资产的0.2%,这对基金的影响微乎其微。

既然小规模基金面临以上种种风险,那么选大规模基金是不是就好呢?往下看。

虽然基金规模越大,购买的金额越多,在一定程度上能反映市场资金的认可,但认可并不等于实际收益。在基金业内流传这句话,规模是业绩的敌人。基金的规模一旦扩大,对基金经理来说就是一个很大的挑战,基金规模过大,操作的灵活性将受到很大影响。

一是持股的影响。

由于公募基金有“双十规定”即一个基金持有同一只股票不得超过基金资产的10%,一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。因此基金的规模过大,管理和选股的难度也会加大。

比如基金经理看好某一只小盘股,对于规模过大的基金而言,受制于上述规定最多能投资这只股票的资金只能占到基金总资产的一小部分,那么即便个股涨幅可观但对于基金收益率的贡献也很有限。除了双十限制,还有仓位的限制,管理大规模基金的基金经理需要耗费更多的时间和经历去挑选很多只股票,或者为了填补仓位需要配置大市值个股,这都可能导致被动持股。

二是调仓的影响。

基金规模过大,就需要更长的时间来调仓,导致基金经理操作并不那么灵活,特别在行情低迷的时候,对基金收益造成的冲击也相对较大。事实上,确实有部分主动管理基金的业绩表现与资产规模负相关,在小规模时收益名列前茅,处于同类领先,而随着规模的大幅增长收益却不断缩水,此时就有了基民们趁着净值高点兴冲冲进场,却在净值低点黯然离去的体验。

所以我们才会在市场中看到基金发布暂停申购或者限制大额申购的公告,因为一旦基金规模超过了某个极限,就有可能带来一定的负面影响。

综上,当基金规模过大可能会束缚基金经理操作的灵活性,规模过小可能会发生巨额赎回、甚至清盘等的风险。

其实不同基金适应的规模大小也并不相同。

对于货币基金来说,为了应对日常的频繁申赎,基金规模越大,对基金收益的影响就会越小。

对于债券基金来说,收益来源主要是债券到期还本付息及通过杠杆赚取债券与资金的息差,从这点来说,规模较大的债券基金在交易过程中往往拥有较强的议价能力;但规模过大就会稀释持有的优质债券占比,导致收益贡献下降,一般来说债券规模在10-亿较为合适。

对于主动管理基金来说,情况就较为复杂,需要区分基金经理的投资风格,有的基金经理偏大盘风格,那么小规模的基金可能不好施展;有的基金经理偏中小盘,那么太大规模的基金又会诸多约束。

对于被动型基金来说,规模越大越好。被动指数基金复制标的指数的走势,在持仓上基本和指数保持一致,这时对净值影响较大的就是申赎,因此在指数基金的选择上,可以先看跟踪误差,再看费用,在两者差别不大的情况下,选规模大的。

关于基金规模就说到这里。

觉得有用的朋友们记得

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